Aneb páčidla na Kobu

Na bankovní stálici české burzy je v současné době vypsáno 74 warrantů (54 call, 20 put) a 10 turbocertifikátů. Kupodivu žádný z těchto produktů nevydala matka Komerční banky francouzská Société Générale. Snaží se spíše trio našich rakouských sousedů - konkrétně Sal. Oppenheim (34 warrantů), Raiffeisen (4 turbocertifikáty a 5 warrantů) a Erste (5 turbocertifikátů a 8 warrantů). Rakušany doplňují německé banky Deutsche Bank a Commerzbank.

Výhodou turbocertifikátů, nebo warrantů oproti klasickým akciím, nebo maržovým obchodům s nimi, je bezesporu doba obchodování. Většina těchto produktů se totiž obchoduje mezi 9.30 a 20.00, což umožňuje investorům lépe reagovat na vývoj v USA nebo jinde v zahraničí. Je třeba připomenout, že produkty o kterých je řeč, mají ryze spekulativní charakter a pro svou rizikovost nejsou pro klasického investora příliš vhodné. Nevýhodou pak může být absence dividend a nedokonalé kotování produktů emitenty při exponovaných situacích.

Warranty

Největší finanční páky prostřednictvím warrantu dosáhne investor zakoupením warrantu EB16FT, jde o warrant emitovaný Erste, který má zároveň nejkratší splatnost (26.9.2007) a jeho strike je velmi blízko aktuální ceně (3800 Kč). Výše finanční páky se u tohoto warrantu pohybuje kolem 11. (Při držení warrantu do splatnosti,  je pro dosažení výnosu třeba, aby kurz akcií Komerční banky byl 26.9.2007 zhruba nad 3950 Kč)

Naopak nejdelší dobu splatnosti má nedávno emitovaný warrant od Deutsche Bank DB4L75 (10.12.2009, strike 4600 Kč). Nejvyšší hodnotu strike - poněkud vzdálených 6000 Kč má warrant od Sal. Oppenheim SDL0RY. Současné ocenění warrantu indikuje, že je zde zhruba 15% pravděpodobnost, že se akcie Komerční banky budou na konci roku roku 2008 obchodovat nad touto hranicí. Pokud odhadujete, že tato pravděpodobnost je vyšší, cena warrantu je v současné chvíli 0,33 eura J

Pro aktivnější obchodování jsou vhodné warranty s co nejnižším spreadem, což splňují SCL474 (call-páka cca 4,spread cca 0,9%) a SDL0S0 (put- páka cca 2,1, spread cca1,1%). Na pozoru je naopak třeba se mít před warranty s krátkou splatností, se strike hodně mimo peníze a s vysokým spreadem jako je například DB4L67.

Straddle

Straddle pozice je vhodné skrz warranty otevírat až při případném kurzu akcií KB okolo 4000 Kč , kde je připravena dvojice warrantů od Sal. Oppenheim se stejným strike- 4000 Kč a splatností -14.12.2007. (Strategie straddle se sestává ze současného otevření 2 pozic-call a put na stejné podkladové aktivum, kdy investor vydělává při výrazném vychýlení kurzu akcie, ať již směrem nahoru či dolů, a naopak ztrácí při pohybu kurzu stranou.Lze ji realizovat pouze s warranty. Ne však pomocí turbocertifikátů nebo marží, kde je finanční páka produktu po nákupu fixována) 

Vyplatí se sledovat rozdíly v cenách warrantů i mezi jednotlivými emitenty. Například warranty DB808R a SDL0RV mají téměř stejné parametry (strike 3500 Kč splatnost 10.12.08 a 12.12.08) a přesto je rozdíl v jejich ceně v současné době téměř 3 procenta. 

Turbocertifikáty 

KO hranice certifikátů u 10 emitovaných certifikátů začínají na 3600 Kč, kde má KO bankou Erste emitovaný turbocertifikát EB7X0G vysoká páka (cca 9,4) je zde vykoupena nepříjemně těsnou hranicí od KO ve výši 2,86 %. KO hranice je pro obchodování dobré znát i proto, že u certifikátů, kterým se blíží KO se emitent může „odzajišťovat“ prodejem akcií sloužících jako podkladové aktivum. Toto může vést k ještě hlubším propadům kurzu akcie (tento efekt zřejmě přilil olej do ohně  při nedávném jednodenním 16% propadu na Zentivě, kdy KO prošly snad 3 nebo 4 certifikáty během několika hodin). Nelze tedy doporučit nákup (ať už přímo akcie nebo jakéhokoli produktu na ni), pokud se kurz akcie pohybuje  příliš blízko KO hranice jednotlivých turbocertifikátů. Pro poklidnější obchodování je  vhodný turbocertifikát RCB4UG - má nízký spread (okolo 0,4%) a s 35%ním odstupem knockoutu od aktuálního kurzu i poměrně vzdálenou KO hranici (2400 Kč). Na Komerční banku v současné době není emitován žádný turboput certifikát.

Názory k článku na icertifikaty.eu/diskuze